Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch Ratings, yayımladığı "Türkiye Borç Sermayesi Piyasası Görünümü" raporunda, Türkiye’nin borç sermayesi piyasasının önümüzdeki dönemde büyüme ivmesini sürdüreceğini öngördü. Kuruluşun tahminlerine göre, toplam borç sermayesi hacmi 2026 yılında 550 milyar dolara ulaşacak.
Raporda, Türkiye’nin borç sermayesi bakiyesinin 2025 yılının üçüncü çeyreği itibarıyla yıllık bazda yüzde 19,5 artışla 505 milyar doları aştığı bilgisine yer verildi.
BÜYÜMEYİ TETİKLEYEN FAKTÖRLER VE RİSKLER
Fitch Ratings, piyasadaki büyümenin devam etmesinde etkili olacak temel faktörleri şöyle sıraladı:
-
Yüksek dış finansman ihtiyaçları,
-
Yaklaşan borç vadeleri,
-
Fonlama çeşitlendirmesi.
Bununla birlikte raporda, piyasanın maruz kaldığı risklere de dikkat çekildi. Piyasaların; döviz ve faiz oynaklıklarına, jeopolitik risklere ve yüksek enflasyona karşı hassasiyetinin sürdüğü belirtildi.
SUKUK PİYASASI TAHVİL BÜYÜMESİNİ GERİDE BIRAKTI
Fitch Küresel İslami Finans Başkanı Bashar Al Natoor, Türk sukuk piyasasının 2025’in ilk dokuz ayında belirgin bir büyüme kaydettiğini vurguladı. Al Natoor, mali konsolidasyona rağmen borç sermayesi ihraçlarının ağırlıklı olarak ülke kağıtları tarafından yönlendirileceğini öngördüklerini; bankalar ve şirketlerin de fırsat bazlı olarak piyasa varlıklarını artırabileceği değerlendirmesinde bulundu.
Rapordaki verilere göre, sukuk bakiyesi 2025’in üçüncü çeyreği sonunda yıllık bazda yüzde 35,9 artarak 39,4 milyar dolara ulaştı. Bu büyüme oranı, aynı dönemde tahvil piyasasında gerçekleşen yüzde 18,3’lük büyümenin yaklaşık iki katı olarak kayıtlara geçti. Bu sayede sukuk’un toplam borç sermayesi içindeki payı yüzde 7,8’e yükseldi.
BORÇ İHRACI VE YATIRIMCI PROFİLİ
Fitch verilerine göre, 2025 yılının ilk dokuz aylık döneminde borç sermayesi ihracı yıllık bazda yüzde 19,2 artarak 112,3 milyar dolara yükseldi. Bu ihraç tutarının üçte ikisi Türk Lirası cinsinden, kalan kısmı ise ağırlıklı olarak ABD Doları bazında gerçekleştirildi.
Yatırımcı profili incelendiğinde ise, yurt dışı yatırımcıların yurt içi devlet tahvillerindeki payı, 2024 üçüncü çeyreğinde yüzde 9,9 iken 2025’in aynı döneminde yüzde 7,1’e geriledi. Buna karşılık, yurt içi tahvillerin yüzde 62’sini elinde bulunduran yerleşik bankalar, en büyük yatırımcı konumunu koruyor.
Fitch, Türkiye’deki dolar cinsinden sukuk stokunun yüzde 91’ine not verdiğini ve bu notların yüzde 95’inin “BB-” seviyesinde olduğunu bildirdi. Kurum, not verilen tüm sukukların “Durağan” ya da “Pozitif” görünüme sahip olduğunu da ekledi.
