Eski Merkez Bankası Başekonomisti Prof. Dr. Hakan Kara’nın sosyal medya hesabından “nereden nereye” notuyla paylaştığı grafik, Türkiye’nin son iki buçuk yılda para politikasında izlediği yön değişimini çarpıcı biçimde ortaya koydu.
Kara’nın BIS ve merkez bankası verilerine dayandırarak hazırladığı karşılaştırma, Türkiye’nin 2022 yılında politika faizi ile enflasyon arasındaki fark bakımından dünyada en kötü durumda olan ülkeyken, 2025 itibarıyla zirveye yerleştiğini gösterdi.
2022 yılının Ekim ayında Türkiye, yüzde 10,5 seviyesindeki politika faizine karşılık yıllık enflasyonun yüzde 85’e yaklaştığı bir dönemde, politika faizi-enflasyon farkı açısından eksi 65 puanla açık ara son sırada yer aldı. Bu fark, Türkiye’nin negatif reel faiz uygulayan ülkeler arasında en uç noktada konumlandığını gösteriyordu. Söz konusu dönem, faiz indirimlerinin sürdüğü, enflasyonun ise hızla yükseldiği bir dönem olarak kayıtlara geçti.
MAYIS 2025: ZİRVEYE TIRMANIŞ
Ancak 2023 ortalarından itibaren başlayan para politikası değişimi, 2024 boyunca devam etti ve Mayıs 2025’e gelindiğinde Türkiye’nin pozisyonu tamamen değişti. Gecelik politika faizinin yüzde 49’a yükseldiği bu dönemde, yıllık TÜFE baz alınarak hesaplanan enflasyon farkı pozitife döndü ve Türkiye, karşılaştırma yapılan ülkeler arasında en yüksek politika faizi-enflasyon farkına sahip ülke haline geldi.
Grafikte Türkiye ile birlikte yer alan ülkeler arasında Brezilya ve Rusya pozitif farkta dikkat çekerken; Polonya, Güney Kore, Şili, Hindistan ve Arjantin gibi ülkeler halen sıfırın altında, yani negatif reel faiz bölgesinde yer aldı. Ancak hiçbir ülke, Türkiye kadar keskin bir geçiş yaşamamış görünüyor.
