Türkiye İstatistik Kurumu'nun (TÜİK) Aralık ayı verilerini paylaşmasının ardından piyasalarda faiz indirim senaryoları ağırlık kazanmaya başladı. İspanyol bankacılık devi BBVA’nın araştırma birimi olan BBVA Research, yayımladığı analizde, Ocak ayı Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında 150 baz puanlık bir indirim için alan oluştuğuna dikkat çekti. Ancak banka, enflasyondaki "yapışkanlık" riskine karşı temkinli duruşun korunması gerektiği uyarısını da yineledi.
MANŞET ENFLASYONDA ENERJİ VE VERGİ DESTEĞİ
BBVA raporuna göre, Aralık ayında manşet enflasyonun aylık bazda %1’in altında kalması pozitif bir sürpriz olarak nitelendirildi. Bu tabloda, küresel enerji fiyatlarındaki gerileme ve mevsimsel olarak zayıf seyreden çekirdek kalemler belirleyici oldu.
Dünya Gazetesi'nin haberine göre banka, 2026’nın ilk yarısında akaryakıt, alkol ve tütün gibi ürünlerdeki vergi artışlarının TCMB’nin üst bandıyla uyumlu tutulmasının, asgari ücret kaynaklı enflasyonist baskıyı dengeleyebileceğini belirtti.
Yönetilen fiyatlardaki bu kontrollü duruşun, piyasa beklentilerini çıpalama konusunda kritik bir rol oynaması bekleniyor.
HİZMET ENFLASYONU VE "YAPIŞKANLIK" RİSKİ
Raporun teknik detaylarında, manşet verideki iyileşmeye rağmen çekirdek enflasyon eğilimindeki risklere vurgu yapıldı.
BBVA’nın mevsimsellikten arındırılmış hesaplamaları, aylık TÜFE artışının aslında %1,6 seviyesinde olduğunu gösteriyor.
Gıda ve hizmet kalemlerindeki katılık sürerken, çekirdek B ve C endekslerinin aylık %2 civarında seyretmesi, enflasyonla mücadelenin henüz bitmediğine işaret ediyor.
PARA POLİTİKASINDA "İHTİYATLI İNDİRİM" SENARYOSU
Banka, Aralık ayındaki olumlu tablonun devam etmesi ve gıda fiyatlarında ekstrem bir sürpriz yaşanmaması durumunda, TCMB’nin elinin güçleneceğini savundu.
"Aralık verisi ve destekleyici vergi ayarlamaları, Ocak ayında politika faizinde 150 baz puanlık bir indirime alan açıyor. Ancak enflasyon beklentilerinin hâlâ TCMB’nin 2026 sonu için öngördüğü %16-19 bandının üzerinde olması, temkinli bir patikayı zorunlu kılıyor."
BBVA RESEARCH 2026 MAKRO TAHMİNLERİ
| Gösterge | BBVA Tahmini | TCMB Üst Bant / Hedef |
| 2026 Yıl Sonu Enflasyon | %25,0 | %19,0 |
| Ocak Ayı Faiz Kararı Öngörüsü | -150 Baz Puan | - |
| Enflasyon Eğilimi (Medyan) | %1,64 (Aylık) | - |
| Kritik Risk Faktörü | Hizmet Enflasyonu & Asgari Ücret |
